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如何投资沪深300股指期货

 如何投资沪深300股指期货
    据悉,我国第一个金融期货?#20998;?-沪深300股指期货有望在年底前推出。那么,作为一般的投资者,怎样才能正确把握沪深300股指期货走势,从而确保盈利呢?
  我们知道,行情判断方法分为技术分析和基本面分析,这两种方法各有利弊,因此在?#23548;手行?#35201;把两者结合起来使用。技术分析对未来的股指期货仍然是?#35270;?#30340;,而且几乎每一位投资者都对技术分析非常了解。显然,目前很多投资者非常关心的一个问题就是,如何对股指期货进行基本面的分析。本文正是从这个角度进行了一些初步探讨,期望能为广大投资者提供一些分析思路。
  一、理解沪深300股指的编?#21697;?#27861;
  股票指数的编?#21697;?#27861;有很多,其中主要有市?#23548;?#26435;、价格加权、等权重加权、算术平均?#22270;?#20309;平均。国际上著名的股票指数大部分?#38469;且?#32929;本市?#21040;?#34892;加权。股本市?#23548;?#26435;又分为流通股市?#23548;?#26435;和总股本市

?#23548;?#26435;。例如,道琼斯全球指数、标准普尔指数,以及包括国内的沪深300指数?#38469;且?#27969;通股市?#21040;?#34892;加权,而香港恒生指数、上证综合指数和深圳综合指数则是以总股本市?#21040;?#34892;加权。
  沪深300指数这类以流通股市?#21040;?#34892;加权的股票指数的计算一般运用如下公式: 
  其?#26657;?#24403;日流通股市值=当日A股票流通股数×收盘价+B流通股数×收盘价+……+N×收盘价
  基期流通股市值?#20132;?#26399;A股票流通股数×收盘价+B流通股数×收盘价+……+N×收盘价
  基期股指点数是编制机构规定的标准日市值所代表的点数。上证综合指数基期为1990年12月9日,当日指数点规定为100点;深证综合指数以1991年4月3日为基期,基期指数点规定为100点;沪深300指数以2004年12月31日为基期,基期指数1000点。
  需要注意的是,沪深300指数中个股的流通股数并非原始流通股数,使用的是经过调整后的流通股数。具体调整方法参见中证指数公司公布的沪深300指数编?#21697;?#27861;。
  二、分析沪深300股票指数走势
  对于商品期货的投机,我们需要对商品现货的价格走势进行了解甚?#20004;?#34892;预测。同样,对沪深300股指期货进行投机,我们必须对现货--沪深300股票指数可能的走势进?#20449;?#26029;,以此来指导我们的交易。
  一般来讲,对股指走势有影响的因素主要包括:
  (1)宏观经济状况
  当国内经?#20040;?#20110;快速发展期时,企业的效益普遍较好,作为"经?#20204;?#38632;表"的股市也会节节上升,反之,?#26412;?#27982;步入低谷时,股市也会陷入萧条。因此,一国宏观经济状况将在很大程度上左右大盘--股指的走势。
  另外,在经济日益一体化、全球化的今天,一国的经济发展会在很大程度上受到世界其他经济体的影响,全球股市很强的联动性就是一个很好的证明。对我国这样一个对外?#26469;?#24230;高、开放程度日益增强的国?#20381;此?这种影响将更为明显。因此,分析股指走势,除了关注国内经济外,还必须关注世界经济整体形势。
  (2)经济政策
  即使在宏观经济运行良好?#37027;?#20917;下,如果行?#21040;?#26500;发展不合理,或者出于经济市场化改革的需要等等,国家往往会出台一些政策,比如提高利率,增加汇?#26102;?#21160;幅度等,这些会对整个经济特别是某些行业板块造成较大的冲击。即使这些行业板块中每一家企业规模较小,在沪深300指数成分股中所占的市值比重并不大,但?#21069;?#22359;内股票的联动则足以对股指走势产生较大的影响。
  (3)成分股的分红派息等
  根据沪深300指数的编制原则,当成分股进行分红派息?#28982;?#21160;时,指数并不进行人为调整,而是任其自然回落。因此,成分股尤其是其中权重较大的股票如中石化、中国银行等集中分红派息时会对股指有很大的影响。
  企?#21040;?#34892;分红派息或增资的方式有很多,一般包括现金分红、股票分红、送股、配股、公积金转赠、增发等。?#25569;?#21069;面所述沪深300指数编?#39057;?#26041;法,这些活动可能会导致股价发生变动,但不一定会影响到股指走势,只有当成分股分红派息?#28982;?#21160;造成其流通股市值发生变动,进而影响股指成分股市值时才会对股指走势有影响。
  企业分红派息?#30830;?#24335;中,现金分红会降低个股价格,也会降低流通市值;股票分红会降低个股价格,但不会影响流通市值;公积金转赠会降低股价而不会减少市值;增发、配股虽然会增加流通市值,但是在新增股份上市时指数一般会相应作出调整,以避免股指失真,不过对此我们也应该给予关注,因为新增股份上市会导致该股权重增加,其走势对股指的影响会加大。
  综上,我们需要特别关注沪深300指数成分股尤其是其中权重较大股票的现金分红、增发、配售?#28982;?#21160;,对其数量、时间甚?#37327;?#33021;性有较好的把握。
  (4)权重较大个股的走势
  权重个股由于在股指中所占比重较大,当所代表的企业经营状况发生变化时或者与投资者预期不符时,价格可能发生明显波动,这必然导致其流通市?#21040;?#32780;股指流通市值发生波动,从而影响股指走势。
  (5)成分股的替换
  根据沪深300指数的编制原则,成分股的替换原则?#21069;?#24180;一次,而对于流通市?#21040;?#22823;的股票则不同。比如?#34892;?#19978;市第10个交易日结束后第二天进入沪深300指数。成分股的更换当日(按原则,正常情况下提前两周公布)一般?#36947;?#19981;会对股指造成影响,但需要我们及时留意并对更换后新的成分股权重、经营状况?#30830;?#38754;进行跟踪、评估。
  三、小结
  不论是投资股票市场还是期货市场,除了掌握必要的技术分析方法外,投资者还必须对投资对象进行基本面的分析。作为股票市场与期货市场的连接产物--沪深300股指期货也不例外。
  要对股指期货进行基本面的分析,投资者首先需要了解沪深300指数的编?#21697;?#27861;,然后在此基础上分析可能影响股票指数的一些因素。笔者认为,国内外的宏观经济状况、经济政策将对股指走势起主导作用;股指成分股尤其是权重股的分红派息等也会影响股指。
  另外,沪深300指数现货对判断期货走势有指导作用,而事实上,期货价格对现货价格也存在一定的引导效应,投资者不应以股指现货走势作为判断期货走?#39057;?#21807;一依据。

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