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读财务报表的基本原则及方法

  日益发展的证券市场正逐渐表明:对上市公司的财务报表进行综合分析,全面 研究上市公司的基本面,对于选准股票,取得良好的投资收益是非常重要的。具体 来讲,对上市公司的研究就是要做好两个“三结合”。 

  第一个“三结合?#26412;?#26159;?#33322;?#36130;务数据的分析与上市公司所处行业的发展趋 势相结合; 将财务数据的分析与上市公司所生产商品的竞争能力、供求状况相 结合; 将财务数据的分析与个股的市场资金流向相结合。 
第二个“三结合”是: 在分析财务报表时要做到把趋势分析法、结构分析法、比率分析法相结合;将总量变动与比?#26102;?#21160;相结合;把分析的量比指标与所分析问题的性质结合起 来。这两个“三结合"的实质就是要求我们不能仅仅关注上市公司的过去和目前经营 结果,而是更要善于通过有关数据的变化来预测公司未来的发展趋势。 

  一、货币资金和债务分析

  货币资金是公司各类现金、银行存款和其他货币资 金的总称。它不仅能反?#31216;?#19994;的即时支付能力、周转速度的快慢,也是企业是否具 ?#24615;?#38271;潜力的重要标志之一。而在分析货币资金时,可从两方面着手;其一?#24039;?#24066; 公司的资金总量,其二是每股股票在扣除债务后所能拥有的货币资金。假如一家上 市公司既没有新的项目投产又没有充足的资金,那么它的投资价值就颇值得商榷 了。 在宏观环境趋紧时,企业的债务状况往往决定它自身的发展趋向。如果一家公 司在产品大量积压的同时,又债务缠身,并?#39029;?#36164;无门,那么这家企业的前景就不 甚乐观了。 一般来说,分析企业的债务状况主要是看负债金额占企业总资产的比重,即资 产负债率,生产经营状态正常的上市公司,其资产负债率大致在25%左右。如果小 于此比例,就表明该公司财力较雄厚。与之相反,流动资金短缺,债务负担沉重的 企业,其资产负债率往往在80%以上,这类企业稍有不慎,就可能跌入破产的深渊。 ?#27604;?在企业面临需求扩张的时期,?#19981;?#26159;可以扩大负债经营的。不过其前提 条件是:企业负债经营所产生的利润?#35270;?#39640;于借款的平均利息率,并且两者之间的 差额不能小于社会平均盈利率。因此,这种扩张必须适度,不能过多。 

  二、存货与应收帐款分析。

  这两个项目直接反?#31216;?#19994;的销售状况,从而关系到 企业的偿债能力和效益。 在财务报表中,存货是用来反映公司库存的各类产成品、半成品及原材料的价 格总额。对制造商和零售商来讲,存货积?#26500;?#22810;并不是好现象,一旦存货的增长率 超过了销售增长率,那就意味着企业正常的资本循环受阻,流动资金短缺,以后的 再生产会受到影响。而要避免这一后果,企业唯一可以选择的方法就是?#23548;?#38144;售, 减少库存,回收现金。但这一措施又不得不承受利润下降的损失。?#27604;?存货由多 变少,也可以看做是企业经营出现转机的第一个征兆。 应收帐款是用来反映公司应收而未收到的货款、?#26412;?#21450;劳务费用等的资产总 额。若应收帐款数过多,说明公司的货款回收不畅资金拖?#36153;?#37325;,进而引起公司本 身的流动资金紧张。更令人担心的是:?#34892;?#24212;收帐款颢容易变成“坏帐”,从而造 成企业资产流失,影响公司今后的发展。 

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