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2不是简单翻版

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美国上一轮大牛市最大的20家公司的市盈率均超过了100倍虽然与美国的大牛市有许多相?#39057;?#20013;国牛市绝不是美国经济的简单翻版从1988年至2000年,美国股市走出了一轮波澜壮阔的大牛市,股市上涨幅度之大超过历史上任何一次行情,道,琼斯指数从1988年的1616点一直上涨到2000年的11908点。到2000年年初的时候,标普500的平均市盈率已经达到了60倍,其中美国最大的20家公司的市盈率均超过了100倍。若不是2001年网络股下挫、经济出现了衰退,又遭遇了"911"事件,当时那波行情不会就此止步。

  他山之石,可以攻玉。站在中国目前最大一轮牛市的起点上,回顾美国20世纪90年代股价上升的原因,我们会发现一些值得关注和深思的共同点与相似性。虽然中美两国国情不同,思维方式、生活方式、生存环境、影响或制约经济发?#39038;?#24179;和速度的原因也有较大差异,但两国的可比性是切实存在的,特别是在以下四大要素上一是经济稳定增长。经济的稳定发展,将有效降低股票市场的风险,股价就会因风险减小而上升。在那段时期内,格林斯潘领导下的美联储实施了恰当的货币政策,对宏观经济的调控非常成功,美国经济发展非常稳定,社会主流人群对未来充满信心,失业率一降再降。在这种情况下,人们纷纷选择把钱投向风险相对较高的股票市场,而不是存在银行里。

  二是人口红利。婴儿潮是指二战后从1946年至1966年间生育高峰期出生的一代人,他们在上世纪90年代时普遍步入了中年,大部分处于个人收入的高峰状态,他们的消费能力带动了上市公司盈利大幅增加同时,由于他们没有亲身经历过二战和大萧条,因此这代人承担风险的意愿要?#20154;?#20204;的父辈和祖辈大很多,所以在上市公司预期盈利增加的前提下,他们又大量购入股票从而推高了股价。

  三是共同基金的增加。共同基金经常举办各种营销和宣传活动,吸引了一批没有投资经验的人进入基金市场,成为基民。这些本来不了解股市并且不敢进入股市的人,感觉依靠投资经验丰富的基金经理,能够有效保护和增值他们的投资,因而愿意拿出钱来,交由优秀的基金组织代为理财。上世纪90年代,美国共同基金的数量快速膨胀,使股市的?#24335;?#20805;足,这直接导致了对股票的需求剧增。

  四是实行有利于经济的税收政策。大牛市期间,美国国会由民主党占多数转为共和党占多数,而共和党的执政理念一向被看作是有利于经济发展的。共和党占多数的国会修改了税法以刺激经济增长,其中包括逐步将?#26102;?#21033;得税从28降到20,?#21496;?#23548;致了?#26102;?#21033;得税将进一步降低的民众预期,投?#25910;?#24320;始敢于长期持有已经获得巨大升值的股票。

  当前中国经济的蓬勃发展、人民币升值、居民收入、储蓄与消费大体上稳中有升,与20世纪后20年的美国极其相似,因此中国股市也拥有了形成美国股市大牛市的相同推动力。从这一点上来讲,中国股市与?#28572;?#21457;达国家股市的共性非常明显。?#28572;?#24456;多国家在崛起的过程中,在本币升值的过程中,在居民消费的不断提高中,股市?#19981;?#30456;应地形成牛市。这是?#28572;?#32463;济发展的一般规律,是不可逆转的。

  一般?#36947;?随着市场资产价格的大幅上升,股票市场也一定会上涨。就中国目前的情况看,由人民币升值、人口红利、两税合并等因素导致的资产价格高涨已是不可避免。人民?#19968;?#29575;不断创出新高,近来已经呈现加速势态,这?#31080;?#23558;继续提升整个沪深股市的估值,从而继续刺激更多的?#24335;?#23588;其是外资源源入市,带动整个A股市场向高层次发展。值得一提的是,任何一个国家本币升值,该国股市都是大牛市。

  除了人民币升值因素和居民消费剧增,中国经济的?#20013;?#21521;好也被看作是股市走牛的坚实基础。截止到2007年4月30日,深沪两市1453家上市公司公布了2006年财务报表。这些上市公司实现净利润3604.51亿元,同比增幅高达45.81,平均每股收益为0.24元。

  2008年,中国的首都?#26412;?#23558;举办奥运会,而奥运会本身就是股市走牛的重要利好消息。最近几十年,几乎所有奥运会举办国的股市在奥运会前后都是大牛市,中国股市自然也不会例外。可以说,在?#28572;`时?#24066;场的历史上,很少有国家的股市像中国这般?#20197;?能同时集本币升值、举办奥运会、人口红利、制度性变革等众多利好因素于一身。中国股市正面临着鼓舞人心的大好机遇。

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