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第一节绩优高成长股票投资技巧(12)

2)被影响的股价,它的上涨或者下跌,将反过来进一步影响投资者的主流预期,使人们的预期变得或更加乐观,或更加悲观;

  3)投资者主流预期,通过投资者的买卖行为,进一步影响股票市场价格的涨跌。这时价格往往能够反过来影响甚至改变上市公司的经营发展,也就是基本面。

  上市公司基本价值、股价和投资者预期三者相互作用,注定了上市公司的价值是时刻移动或者变化的。股价,在某些时候能够通过投资者的主流意识或者预期,改变证券的内在价值,而不仅仅是被动的反映基本面的状况。在某些情况下,这些因素可能会同时相互作用影响。

  另外,最重要的基本面存在于未来。股价反映的不是往年的收益、资产负债表和股息,而是将来的收益、股息和资产价值。这些流量不是事先给定的,因而只是市场猜测的对象。而我们都知道,对某个事物的猜测往往是综合了信息和偏见的混合物。在股票市场中,投资者对某只股票基本面的猜测,会在价格中表现出来,通过价格,基于猜测的预期能够影响价格和未来的基本面。

  这样导致的结论就是,市场永远都处在一个动态不均衡的状态中,而不是价格始终围绕价值上下波动,因为价格能以各种途径影响基本面。比如价格可以影响公司形象品牌,吸引客户,影响融资能力等,从而能够改变证券的内在价值。就这样,基本面在决定价格方面失去了自身的独立性。因为上涨的价格可以改善基本面,让上市公司基本面和业绩,随着股价的上涨趋势而变的更好;反之也是一样的道理。

  重温上面的逻辑之后,让我们来设想振华港机:

  振华港机在目前的良好形势下,估计今后十年仍可以保持一定的产值和市场份额,再扩大则有难度,但公司积极地继续挖掘新的增长点延伸产业链,这是值得期待的。是否可以借助证券市场,让“港机”更好的振兴资本市场,提振中华呢?

  目前,振华港机的股票复权价格为100多元,从公司的财务数据中,我们可以看到公司经营发展健康,盈利?#20013;?#22686;长,财务状况良好。近五年以来,公司的业绩一直在增长,利润?#20013;?#21516;比在增加。公司战略清晰,世界行业霸主地位确立。

  公司良好的发展前景,自然影响到市场中的投资者形成乐观预期,2002年市场中已经?#34892;?#25237;资者逐渐看好该上市公司的未来发展潜力,并且试探着开始买进。

  2003年公司业绩的加速提升,显示公司开始进入高增长阶段。业绩的提升,市场的拓展,既坚定了原先买入的那部分投资者的信心,同时也吸引了更多的投资者追进,从而推动价格进一步上涨。而进一步上涨的价格,又吸引更多的投资者追进。2004年振华港机的产值和利润继续同比分别增长54%和65%,越来越多的投资者看好该公司未来的发展前景。如此循环强化,反映在资本市场上,就形成了03年和04年的一波正强化的上涨行情,振华港机的股价开始从10多元上涨到30元附近。

  这段时期股价的上涨,主要是股价与投资者的主流预期之间相互强化作用,这两者并没有与上市公司基本面的改善产生直接的财务影响。

  也许,振华港机最应该?#34987;?#30340;事情就是应该考虑如何借助已经上涨的股价适当地进行低成本融资。之所以是适当的,而不是尽最大规模,是因为我认为,此时进行大比例股权融资还为时?#24615;?股价才刚刚启动正强化的趋势,只要企业资金在一定阶?#25991;?#22815;用就可以了。

  让我们看看振华港机当时是怎么做的:

  2004年?#33258;?#21457;11428万股,?#25216;?#36164;金约10亿元,主要用于长兴岛的建设,解决产能瓶颈问题。在股价上升之后的这次增发,大大提高了公司的基本面实力。这是第一次上涨的股价对上市公司基本面产生深层级的长远影响,甚至说从根本上改变了对公司的?#20048;怠?#22914;果分析师仅从财务指标上来考量其未来价值,将是非常狭隘的。

  当公司股价从10多元上涨到30元时,企业的价值已经得到了极大的提升,如果它有借助股价进行融资的资格和能力的话,价格就开始改变上市公司的价值了。

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