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第一节绩优高成长股票投资技巧(11)

04年年度 0.71 2.78 25.48% 183231.22 17134.87 9.35% 0.70

  03年年度 0.61 3.14 19.47% 134483.40 11375.20 8.46% 0.92

  02年年度 0.50 2.50 20.20% 110094.20 9368.80 8.51% 0.62

  我们看到云?#20064;?#33647;在过去几年中的业绩保持?#20013;?#31283;定、高速增长,销售和利润年增长率高达20-30%。“?#20013;?#31283;定、增长”是价值明星企业的关键,假定估值不变,当盈利年增长率超过25%时,10年期间公司的盈利和股价将上涨约10倍。而云?#20064;?#33647;之所?#38405;?#20570;到“?#20013;?#31283;定、增长”,是因为所处行业具有日益扩大的市场空间,而且云?#20064;?#33647;有建立在品牌、垄断资源?#25237;?#20215;能力优势上的、稳定的、难以复?#39057;?#26680;心竞争力。

  云?#20064;?#33647;散剂、云?#20064;?#33647;胶囊和片仔癀是我国目前仅有的三个国家级中药绝密?#20998;幀?#37197;方绝密,“云?#20064;?#33647;”的百年?#20449;?#20855;有很高的市场知名度和认可度。云?#20064;?#33647;系列(包括宫血宁胶囊)由于其产品的独特性、品牌价值和上游资源的瓶颈,及其部分产品属保护?#20998;值?#20197;实现垄断性经营,这些因素共同形成了公司产品的独特定价能力。云?#20064;?#33647;的主要产品,自1996年以来曾连续获准提高终端销售价格,历次提价幅度从15%到20%不等。这种定价能力,将随着市场经济的不断发展,具有?#20013;南?#35937;预期空间,这是公司最核心资本之一。

  在品牌、垄断资源?#25237;?#20215;能力优?#39057;?#22522;础上,云?#20064;?#33647;做到了进一步扩展这种优势,进行品牌?#30001;?着力推动云?#20064;?#33647;?#26639;?#31561;新业务与创可贴等外用药新产品成长为公司新的利润增长点。云?#20064;?#33647;具有稳定的难以复?#39057;?#31454;争优势,公司将这些优势不断成功地扩张到整个产品线,扩大白药新剂型,使公司在药品细分市场获得?#20013;?#22320;增长。以竞争优势明显的独特传统品牌为依托,积极开拓新产品及新业务市场使其保持较好的成长性,这些使得云?#20064;?#33647;成为A股市场上为数不多的具有相对较高投资价值的医药企业。

  2004年,王明辉曾对前往公司调研的人员自信的表示:我对未来充满信心,因为在过去的五年,我和所有的白药人一起创造了许多辉煌,我相信我们依然会同舟共济,共创更?#29992;?#22909;的未来。在今天看这家企业,展望未来,我们有理由期待云?#20064;?#33647;的价值成长过程在正强化的趋势中,继续发展。

  绩优高成长股票小结——

  价值成长狂想?#26680;?#20855;备万元股潜质?

  中国的上市公司哪一家具备万元股的成长潜质?万元股,在美国这并不是什么奇迹。而我们中国还很少有人这样想。当我在?#26412;?#37329;融?#20540;?#21051;时光三层阁楼上,将这本书写到这里时,我瞬间跳出来这样?#21335;?#27861;,当然这已经不是简单的证券分析。

  以振华港机为例,运用本书前面讲述的股市逻辑,让我们看看在中国证券市场上,能否通过推动产业和资本市场的正强化驱动过程,实现万元股的梦想。简单一点说,就是振华港机的股票能否随着公司的进一步?#30475;?在10年后,股价从现在的复权价100多元,涨到1000元以上,甚至10000元以上?

  有人可能认为万元股这个想法?#34892;?#22825;马行空,甚至?#34892;?#33618;唐,或者哗众取宠。但是资本市场未来一定会遵循股市逻辑创造这样的奇迹,可能只是另一家“振华”、“白药”、“茅台”、“苏宁”等等而?#36873;?br />
  我们在第三部分曾经谈到证券市场三个基本的因素之间的关系,这里再次强调:

  从长期来讲,证券市场最主要的三个因素是股票的基本面、股票的市场价格和投资者的主流预期。股票的基本面,指的就?#24039;?#24066;公司的经营发展状况,其中最重要的度量指标是每股收益;投资者对于同一家上市公司、同一只股票往往有不同的预期、判断乃至偏好,而投资者的主流预期就是,投资者的预期最?#25307;?#25104;的占据主流的那一种预期,或者说偏见。

  股票的基本面、股票的市场价格和投资者的主流预期这三者的关系是――

  1)上市公司本身的基本面(Value),影响投资者的主流预期(Except),两者通过投资者的买卖行为,一起成为影响股价(Price)涨跌起伏的主要因素;

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