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道氏理论和空中楼阁理论

  第八节 股价分析的两种理论

  8.1 道氏理论

  道氏理论,也称道氏方法,是指以道·琼斯股价平均数作研究对象,来观察和预测股价走?#39057;?#19968;种股价分析理论。这种理论是技术分析的先驱。其基本原理是认为股价的运动有三种趋势:基本趋势、次级趋势和日常趋势,并且这三种趋势只有在互证的情况下,才能明确地显示出?#30784;?/P>

  1.三种趋势论

  (1)基本趋势。

  基本趋势又叫长期趋势,是指股价全面、普遍地上升或下降,其幅度超过20%,?#20013;?#26102;间达一年或一年以上的变动情形。基本趋势对证券市场的股价影响力最大,同时也是道氏方法的核心和精华所在。基本趋势,又包括长期上涨趋势即多头市场和长期下跌趋势即空头市场。 

  ①多头市场。

  当股价的基本趋势呈?#20013;?#19978;扬态势时,便形成了多头市场。具体来说,多头市场又可分为三个阶段:

  第一阶段为低档盘整阶段。这一阶段的股价一般都较低,由于以前股价的下降。加上上市公司的财务状况也很一般,所以广大投资者对股票的买卖不感兴趣,股票交易比较清淡,股市处在低迷阶段。在此阶段,只有极少数有?#37117;?#30340;股民开始?#33322;?#32929;票,同时,一部分持股者也看到股价上涨的苗头,惜股不卖,从而使成交量减少,一般只有正常成交量的20%左右。这样,股价开始?#27492;?#24182;缓慢地上涨。

  第二阶段为上升阶段。由于企业盈利进一步增加,经济形势好转,前景逐渐明朗,从而促进股价开始?#20013;?#31283;定地上升,并导致成交量的增加。

  第三阶段为高涨阶段。在这一阶段,所有的消息都对股市极其有利,都被理解为利多消息。股民争先购买股票,股市的上涨,使投机盛行,而投机反过来又推波助澜地使股价扶摇直上。这时的股票,不仅投资价值高的涨到了相当的高度,而?#20197;?#26469;价格很低的冷门股,也由于投机的因素而身价?#23545;觥?#36825;种情形的?#20013;?#21457;展,将酝酿着一场风暴,使股市进入空头市场。  

  ②空头市场。

  空头市场是股价呈不断下跌趋?#39057;?#24066;场,它也分为三个阶段:

  第一阶段为高档盘整阶段。这一阶段,股价在较高的点位上盘整,并逐渐?#27663;?#19979;降的趋势。这一阶段起着承前启后的作用,它?#23548;?#19978;在多头市场的最后阶段就已经开始。在这一阶段,就成交量来说并未减少,甚至略有增加,但股价的涨幅已日趋缩小,直至最后结束。因此整个股市的购买气氛已经冷却下?#30784;?nbsp; 

  第二阶段为?#21482;?#38454;段。股市下跌的迹象已越来越明显,多空双方的力量对比已发生了方向性的逆转,空方已占明显优势,股价开?#25216;本?#19979;跌。为了避免更大的损失,持股者竞相?#36164;?#32929;票,以致出现多杀多的现象。到了这一阶段的后期,由于股价下跌幅度过大、过快,持股者反而宁愿套牢,也不愿?#22270;?#33073;手,从而使股市的供求关?#26723;玫交航狻?#22240;此,股价可能会反弹,但由于股市前景?#26723;?股价在反弹后又开?#25216;?#32493;下跌。

   第三阶段为?#20013;?#38454;段。进入这一阶段后,各种股票的价格都在争相下跌,但其程度不一。一般来说,绩优股下跌得比较平稳,但投资价?#21040;?#20302;的投机股则跌得很?#25671;?#36825;个阶段,由于股价在继续下跌,购买者很少,又由于股价过低,持投者惜售,因而交易量不大,有的股票甚至出现在正常交易日里无成交记录的现象。这样,当股价下跌到足够低的水平时,一些投资者又入市重新购买,从而使股价出现逆转,重新进入多头市场。

  (2)次级趋势。

  次级趋势也叫中期趋势,是指连续三周以上,半年以内的股价变动情形。次级趋势和基本趋势有着比较密切的关系:

  ①次级趋?#39057;?#21464;动幅度,一般是基本趋?#39057;?/3或2/3。

  ②当次级趋势下跌时,若谷底比上次高,则表明基本趋势?#24039;?#21319;的;当次级趋势上升时,若其顶峰比上次低,则表明基本趋势是下跌的。

  (3)日常趋势。日常趋势又叫短期趋势,是指连续六天左右的股价变动情形。它可能是人为操纵而形成的,也可能是其他偶然性因素所引起的,因此,日常趋势很难预测。日常趋势与次级趋?#39057;?#20851;系是,三个或三个以上的日常趋势就构成一个次级趋势。   上述股价变动的三种趋势,可以用下图来表示它们之间的相互关系。

  2.三种趋?#39057;?#20114;证法

  (1)两种趋势(即股票指数)同时出?#20013;?#30340;高峰或新的谷底,即可看出基本趋势是进入了多头市场还是空头市场。当两种股票指数都出?#25351;?#23792;,?#20197;?#21516;一时间内,两者的新高峰都高过以前的旧高峰时,则表示多头市场已经来到。反之,在两种股价指数都出现了低谷,且股价节节下挫,即为进入空头市场的兆头。但是,若两种股票指数背道而驰,则无法判断股价走势。

  (2)两种趋势(即股票指数)在盘整一段时期后,突然上升或下降,即可看出次级趋?#39057;?#21457;展。当两种股票指数都在某一狭窄?#27573;?#20869;盘旋,其波动幅度不超过5%,期间则可能?#20013;?#25968;星期。当两种股票指数突然同时穿透这一?#27573;?#24448;上升时,则股价将会上涨,否则,股价将会下跌。同样,若两者变动方向相反,也无法判断其股价走势。  

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